Fed phát tín hiệu nới lỏng chính sách Vàng bật tăng

Lạm phát Mỹ: Áp lực gia tăng từ thuế quan và dịch vụ

• Chỉ số PCE tháng 7 tăng 2,6% so với cùng kỳ, PCE lõi đạt 2,9%, cho thấy tiến trình kiểm soát giá cả còn nhiều thách thức.

• Giá hàng hóa tăng 1,1%, chấm dứt đà giảm trong năm 2024.

• Lạm phát nhà ở tiếp tục hạ nhiệt, song dịch vụ ngoài nhà ở vẫn vượt ngưỡng mục tiêu 2%.

• Thuế quan mới đang trở thành yếu tố chính thúc đẩy giá cả và có nguy cơ kéo dài ảnh hưởng trong nhiều tháng tới.

• Powell khẳng định Fed sẽ không để một cú sốc giá tạm thời trở thành xu hướng lạm phát bền vững.

Việc làm: Tăng trưởng chậm và nguy cơ bất ổn

• Số việc làm mới chỉ đạt 35.000/tháng trong 3 tháng gần đây, thấp hơn hẳn mức 168.000/tháng của năm 2024.

• Tỷ lệ thất nghiệp nhích lên 4,2%, tuy nhiên vẫn ở mức thấp so với trung bình nhiều năm.

• Một phần nguyên nhân đến từ chính sách nhập cư hạn chế, khiến nguồn cung lao động không còn dồi dào.

• Powell nhận định thị trường lao động đang ở trạng thái cân bằng, nhưng đó là sự cân bằng dễ bị tổn thương.

• Nếu nền kinh tế giảm tốc mạnh hơn dự kiến, thất nghiệp có thể tăng nhanh.

Tăng trưởng kinh tế: Đà chững lại ngày càng rõ

• GDP nửa đầu 2025 tăng trưởng 1,2%, thấp hơn nhiều so với 2,5% của năm 2024.

• Tiêu dùng hộ gia đình yếu đi là nguyên nhân chính khiến tăng trưởng suy giảm.

• Ngoài ra, các yếu tố như thuế quan, chính sách nhập cư và thay đổi quy định cũng tạo sức ép.

• Powell thừa nhận cán cân rủi ro đang nghiêng về phía suy giảm tăng trưởng và thị trường lao động yếu đi.

Định hướng chính sách tiền tệ: Fed sẽ linh hoạt hơn

• Chính sách hiện tại vẫn ở mức thắt chặt, nhưng khoảng cách với mức trung tính đã thu hẹp đáng kể.

• Cán cân rủi ro giờ đây gồm hai chiều: lạm phát có thể cao hơn và lao động có thể xấu đi.

• Powell cho biết Fed sẽ không theo đuổi lộ trình cố định, mà điều chỉnh từng bước dựa trên dữ liệu kinh tế.

Cập nhật khung chính sách: Quay lại mục tiêu lạm phát 2% linh hoạt

• Đây là lần điều chỉnh khung chính sách thứ hai kể từ năm 2012.

• Fed bỏ cách tiếp cũ, tức không còn để lạm phát vượt mục tiêu sau giai đoạn thấp.

• Thay vì tập trung vào “thiếu hụt việc làm”, Fed chuyển sang quan điểm việc làm có thể vượt dự báo mà không gây rủi ro lạm phát.

• Đồng thời, Fed vẫn để ngỏ khả năng hành động nếu thị trường lao động quá nóng.

• Thông điệp trọng tâm: duy trì lạm phát 2% làm mục tiêu chính, nhưng linh hoạt trong cách đạt được.

Hệ quả với thị trường tài chính và giá vàng

• Lạm phát vẫn trên mục tiêu, cộng thêm rủi ro từ thuế quan, khiến Fed khó nhanh chóng nới lỏng.

• Giá vàng có thể hưởng lợi trong ngắn hạn nhờ triển vọng Fed thận trọng và tăng trưởng suy yếu.

• Tuy vậy, nếu Fed quyết liệt hơn để kiềm chế lạm phát dịch vụ, vàng sẽ gặp áp lực điều chỉnh.

Tổng kết

Bài phát biểu của Jerome Powell cho thấy Fed đang tìm kiếm sự cân bằng mới giữa lạm phát và việc làm, trong bối cảnh tăng trưởng yếu và lạm phát còn dai dẳng. Thị trường có thể kỳ vọng vào một chu kỳ chính sách tiền tệ linh hoạt, phụ thuộc dữ liệu, thay vì lộ trình cố định. Đối với giới đầu tư vàng, điều này đồng nghĩa biến động giá sẽ gắn liền với từng báo cáo kinh tế và động thái mới từ Fed.