Fed sẽ hạ lãi suất nhưng có thể chưa đưa ra thêm tín hiệu định hướng nào

Hai điểm chính được kỳ vọng từ cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tuần này là: (1) cơ quan này sẽ hạ lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm; (2) Chủ tịch Jerome Powell sẽ hạn chế đưa ra định hướng cụ thể, trong bối cảnh nội bộ Fed ngày càng chia rẽ về con đường chính sách phía trước.

Đầu tháng này, ông Powell từng phát tín hiệu rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn đặc biệt chú trọng tới những rủi ro đối với thị trường lao động. Sau đó, báo cáo lạm phát bị trì hoãn công bố vào tuần trước lại cho kết quả thấp hơn dự kiến — điều có thể khiến các quan chức “diều hâu” của Fed phải dè chừng.

“Dữ liệu lao động tiếp tục là yếu tố trung tâm trong các cuộc tranh luận của Fed,” Krishna Guha, Trưởng bộ phận Chính sách Toàn cầu và Chiến lược Ngân hàng Trung ương tại Evercore ISI, nhận định. Ông cho rằng nếu các quan chức cảm thấy yên tâm với kỳ vọng lạm phát và mức độ áp lực giá đến từ tiền lương cũng như dịch vụ, ông Powell có thể tiếp tục tập trung vào vấn đề việc làm và “đưa Fed trở lại trạng thái chính sách trung lập.”

Quyết định lãi suất sẽ được công bố vào 2 giờ chiều thứ Tư (giờ Washington), kèm theo tuyên bố chính thức của ủy ban. Ông Powell dự kiến tổ chức họp báo khoảng 30 phút sau đó. Lưu ý rằng Fed sẽ không công bố bản cập nhật dự báo kinh tế và lộ trình lãi suất trong cuộc họp lần này.

Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy nhà đầu tư gần như chắc chắn Fed sẽ cắt giảm 0,25 điểm phần trăm. Tuy nhiên, khả năng cắt giảm cao không đồng nghĩa với sự đồng thuận trong nội bộ Fed. Một nhóm lớn các quan chức — dù thừa nhận rủi ro đối với thị trường lao động — vẫn tiếp tục lo ngại về tình trạng lạm phát dai dẳng.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 tăng thấp hơn dự kiến, song thước đo lạm phát lõi — vốn phản ánh chính xác hơn xu hướng dài hạn — vẫn tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mục tiêu 1 điểm phần trăm.

Một số quan chức Fed cũng nhấn mạnh tình trạng giá cả tăng cao kéo dài ở các lĩnh vực như dịch vụ, vốn ít chịu ảnh hưởng từ thuế quan. Bên cạnh đó, nguy cơ Mỹ áp thêm thuế đối với hàng hóa từ Trung Quốc và Canada đang làm gia tăng bất ổn về giá cả và triển vọng kinh tế.

Do đó, cuộc họp lần này được dự đoán sẽ cho thấy mức độ chia rẽ lớn hơn so với tháng 9, thời điểm chín thành viên ủy ban chỉ ủng hộ thêm một lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Trong bối cảnh đó, giới phân tích cho rằng Chủ tịch Jerome Powell sẽ tránh đưa ra định hướng rõ ràng về các bước đi tiếp theo của Fed trong những cuộc họp sắp tới. Việc thiếu hụt dữ liệu kinh tế chính thức — do tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ đang kéo dài — càng khiến ông phải thận trọng hơn trong phát ngôn.

“Hy vọng là các dữ liệu kinh tế sắp tới sẽ giúp thu hẹp khoảng cách giữa hai phe,” Matthew Luzzetti, Kinh tế trưởng của Deutsche Bank Securities Inc. tại Mỹ nhận định. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng chừng nào nội bộ Fed vẫn còn chia rẽ, Powell sẽ “rất hạn chế đề cập đến triển vọng cho tháng 12 hoặc xa hơn.”

Trong khi đó, Thống đốc Stephen Miran — người được cựu Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm vào vị trí sẽ tái mở vào tháng 2 — đã ám chỉ ông phản đối việc cắt giảm lãi suất thêm 0,5 điểm phần trăm. Còn trong số các thành viên có quyền bỏ phiếu, Chủ tịch Fed chi nhánh Kansas City Jeff Schmid được xem là người có khả năng phản đối việc duy trì lãi suất hiện tại.

Giới quan sát cũng nhận thấy khả năng ngày càng cao rằng Fed sẽ tạm dừng việc bán trái phiếu kho bạc khỏi bảng cân đối kế toán trị giá 6,6 nghìn tỷ USD trong cuộc họp này. Trong nhiều tháng qua, các quan chức đã tìm cách thu hẹp danh mục tài sản mà không làm hút cạn thanh khoản trên thị trường tài trợ qua đêm.

Đầu tháng này, Powell từng cho biết Fed có thể đạt đến “điểm dừng” trong vài tháng tới. Tuy nhiên, thị trường tiền tệ gần đây đã xuất hiện dấu hiệu căng thẳng.

“Hiện tại, chúng ta đang ở lằn ranh giữa biến động và căng thẳng,” Guneet Dhingra, Giám đốc bộ phận lãi suất Mỹ tại BNP Paribas, nhận định. “Từ góc độ quản lý rủi ro, có thể thấy rõ Fed cần nghiêm túc cân nhắc việc chấm dứt vòng bán tháo trái phiếu này.”