(Sáng 08/07/2025) Nhận định buổi sáng kinh tế vĩ mô và biến động tài sản Áp lực thương mại toàn cầu tăng vọt: Mỹ sẽ đồng loạt đánh thuế hàng loạt quốc gia

Mở đầu: Một tuần lễ căng thẳng – Khi cả thương mại, lãi suất và địa chính trị cùng nổi sóng

Chưa đầy 3 tuần trước thời hạn áp thuế mới (01/08), chính quyền Tổng thống Trump liên tiếp tung đòn thuế quan lên hàng loạt quốc gia – từ châu Á tới châu Phi và Đông Âu. Kèm theo đó là áp lực lãi suất trái chiều từ Fed và những diễn biến mới tại Trung Đông khiến các thị trường tài chính toàn cầu như "ngồi trên lửa".

Bản đồ thuế quan mới: Mỹ khai hỏa chiến dịch thuế toàn cầu

Tổng thống Trump chính thức gia hạn thời hạn áp thuế tới ngày 01/08, nhưng đồng thời liên tục gửi thư thông báo mức thuế cụ thể tới từng quốc gia. Nội dung cụ thể:

• Nhật Bản: Toàn bộ hàng hóa nhập vào Mỹ chịu thuế 25%, bao gồm cả hàng trung chuyển. Doanh nghiệp Nhật sản xuất tại Mỹ được miễn thuế.

• Hàn Quốc, Malaysia, Nam Phi, Kazakhstan, Myanmar, Lào và nhiều nước ASEAN sẽ bị áp thuế 25–40%.

• Indonesia, Bangladesh, Serbia, Tunisia, Bosnia, Cambodia, Thái Lan chịu thuế 30–36%.

Lý do: Mỹ cáo buộc Trung Quốc lách thuế bằng cách trung chuyển hàng hóa qua Đông Nam Á. Do đó, hàng trung chuyển sẽ chịu mức thuế cao nhất – lên tới 40%.

Tác động tới Fed: Giằng co giữa lạm phát thuế quan và dữ liệu lao động mạnh

Báo cáo việc làm NFP vượt kỳ vọng đang gây ra sự phân hóa lớn trong giới phân tích:

• Thị trường hiện tại giảm kỳ vọng cắt lãi suất Fed từ 67 điểm cơ bản (bps) xuống còn 54 bps trong năm 2025 – phản ánh xu hướng "cao lâu hơn".

• Goldman Sachs lại đảo ngược kỳ vọng, cho rằng Fed có thể cắt lãi suất sớm vào tháng 9, do:

  • Áp lực lạm phát từ thuế quan là "yếu hơn dự kiến"

  • Thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu

  • Bất định chính trị tăng cao xoay quanh ghế Chủ tịch Powell sau tháng 5/2026.

Thông điệp chính: Fed bị kẹp giữa kỳ vọng giảm lạm phát, bất ổn địa chính trị, và sức mạnh kinh tế hiện tại.

Rủi ro địa chính trị: Từ Trung Đông đến Đông Âu – Căng thẳng tiếp diễn

• Israel không kích Yemen vào cảng biển, trạm điện. Tel Aviv gửi cảnh báo thẳng mặt Tehran.

• Mỹ tăng viện trợ vũ khí cho Ukraine, ông Trump tuyên bố “không còn kiên nhẫn” với ông Putin.

Những tín hiệu rõ ràng cho thấy Mỹ chuẩn bị quay lại chiến lược can thiệp mạnh hơn, đẩy rủi ro địa chính trị lên cao.

Tác động lên USD, lợi suất và vàng

USD:

• Sau cú tăng mạnh nhờ NFP, USD đang điều chỉnh nhẹ, nhưng áp lực bán dài hạn vẫn hiện hữu.

• Tâm lý "thoát khỏi tài sản Mỹ" dần xuất hiện nếu thuế quan kích hoạt lạm phát mà Fed chưa kịp kiểm soát.

Lợi suất trái phiếu:

• Lợi suất 2 năm duy trì cao, cho thấy thị trường chưa tin rằng Fed sẽ dễ dàng xoay trục.

Vàng:

• Biến động ngắn hạn nhưng được hỗ trợ mạnh bởi USD suy yếu và rủi ro địa chính trị.

• Nếu lạm phát tăng nhẹ vì thuế quan trong khi Fed chưa hành động, vàng có thể vượt vùng 3.450 USD/ounce.

• Tuy nhiên, nếu Fed đẩy nhanh cắt lãi suất và các thỏa thuận thương mại được thông qua, giá vàng có thể điều chỉnh về vùng 3.200–3.250 USD.

Tác động đến thị trường vàng Việt Nam

Ngắn hạn:

• Giá vàng miếng tiếp tục neo cao trên 120 triệu đồng/lượng, phản ánh tâm lý phòng thủ của thị trường nội.

• Vàng nhẫn ghi nhận phân hóa mạnh, đặc biệt BTMC tăng vọt.

Trung hạn:

• Nếu USD quay đầu giảm và căng thẳng thương mại bùng phát, giá vàng nội có thể test vùng 122–123 triệu đồng/lượng.

• Ngược lại, giá sẽ khó duy trì vùng đỉnh nếu có đàm phán thương mại tích cực và Fed hoãn cắt lãi suất.

• 

Kết luận & khuyến nghị

Thị trường đang bước vào “tuần lễ định đoạt” với ba biến số lớn:

1. Thời hạn áp thuế toàn cầu (01/08)

2. Khả năng Fed cắt lãi suất tháng 9

3. Căng thẳng leo thang tại Trung Đông và Ukraine

Khuyến nghị:

• Nhà đầu tư vàng ngắn hạn nên cân nhắc bảo toàn lợi nhuận nếu giá tiếp cận vùng 3.450–3.500 USD/ounce.

• Nhà đầu tư trung dài hạn có thể tiếp tục nắm giữ 30–50% danh mục vàng, đặc biệt khi rủi ro địa chính trị tiếp tục nóng lên.

• Doanh nghiệp nhập khẩu nên chủ động phòng hộ rủi ro tỷ giá và chi phí nguyên liệu, nhất là nếu hoạt động thương mại với khu vực Đông Á và Đông Nam Á.