(Sáng 14/08/2025) Nhận định buổi sáng kinh tế vĩ mô và biến động tài sản: Giá kim loại quý có dấu hiệu tích cực trở lại

Đà giảm gần như đã kết thúc trong hôm qua đối với giá vàng và bạc tuy nhiên hiện thị trường vẫn đang chưa rõ kỳ vọng trong bối cảnh Mỹ tái khởi động đàm phán hòa bình tại Ukraine trong khi các thỏa thuận thương mại với các quốc gia lớn còn bỏ ngỏ.

Chính sách tiền tệ và kỳ vọng lãi suất

Powell tại Jackson Hole: Morgan Stanley dự đoán Powell sẽ dùng bài phát biểu ngày 22/08 để hạ nhiệt kỳ vọng cắt giảm 50 điểm cơ bản (bps) trong tháng 9, hoặc thậm chí phản đối hạ lãi suất. Cả hai kịch bản đều có thể gây thất vọng và dẫn đến tâm lý “sell the fact” trước FOMC tháng 9. Dự kiến Fed có thể duy trì khả năng cắt 25bps nhưng loại bỏ kịch bản mạnh hơn.
Goldman Sachs: Dự báo Fed sẽ cắt giảm 25bps trong tháng 9, 10 và 12/2025, sau đó tiếp tục giảm hai lần trong 2026, đưa lãi suất về 3–3,25%. Kịch bản này hỗ trợ chứng khoán và vàng, đồng thời gây áp lực giảm cho USD.
Quan điểm từ Fed: Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cho rằng chưa cần điều chỉnh chính sách ngay do thị trường lao động vẫn mạnh, nhưng lạm phát lõi tháng 7 vẫn ở mức 4,8% theo thước đo của Atlanta Fed. Điều này thiên về giữ lãi suất, hỗ trợ USD và lợi suất trái phiếu.
Bessent: Ủng hộ cắt giảm 50bps trong tháng 9 nếu dữ liệu cho phép, nhấn mạnh lãi suất nên thấp hơn 150–175bps so với hiện tại. Tuyên bố này làm tăng kỳ vọng nới lỏng mạnh nhưng cũng nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu.
Trump cân nhắc nhân sự Fed: Rick Rieder (BlackRock), người ủng hộ cắt 50bps, đang được xem xét cho ghế Chủ tịch Fed. Nếu được bổ nhiệm, khả năng nới lỏng mạnh sẽ cao hơn, có lợi cho cổ phiếu công nghệ và tài sản rủi ro.
Phản ứng thị trường sau CPI Mỹ: Xác suất cắt giảm tháng 9 tăng từ 57bps lên 61bps (98% khả năng cắt). Dữ liệu CPI chưa đủ mạnh để thay đổi kỳ vọng, nhưng báo cáo NFP tới đây sẽ mang tính quyết định.

Bất ổn địa chính trị – Nga-Ukraine

Trump – Nga – Ukraine: Trump đánh giá cao các cuộc gặp với EU và Zelenskiy, chuẩn bị gặp Putin tại Alaska (16/08) và có thể tổ chức gặp tiếp theo. Ông yêu cầu Ukraine nhượng bộ lãnh thổ để đổi lấy hòa bình, nhưng vẫn còn nhiều bất đồng và tranh cãi.
Phản ứng quốc tế: Macron xác nhận Trump muốn thúc đẩy ngừng bắn, nhưng vấn đề lãnh thổ chỉ có thể đàm phán trực tiếp với Ukraine. Thủ tướng Đức Merz khẳng định ưu tiên ngừng bắn, không công nhận vùng đất Nga chiếm. Zelenskiy kêu gọi tăng trừng phạt và từ chối đàm phán nếu không có sự tham gia của Ukraine.
Tác động thị trường: Các tín hiệu hòa bình giúp giảm nhẹ rủi ro ngắn hạn, nhưng sự bất định và nguy cơ đàm phán thất bại vẫn có thể gây biến động lớn.

Các yếu tố thị trường khác cần chú ý

Trump ưu tiên hội nghị Nga-Ukraine, tạm hoãn điều tra thuế quan ngành dược, nhưng tập trung vào thuế quan bán dẫn. Động thái này có thể tác động đến chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu.

Nhận định chung:

Thị trường đang ở trạng thái “mong chờ dữ liệu” trước hội nghị Jackson Hole và báo cáo việc làm NFP. Kỳ vọng lãi suất tháng 9 vẫn cao nhưng dễ biến động nếu Fed phát tín hiệu khác. Vàng được hỗ trợ bởi khả năng nới lỏng, nhưng USD có thể mạnh lên tạm thời nếu Fed giữ lập trường thận trọng. Nhà đầu tư cần theo dõi sát thông tin từ Jackson Hole, NFP, và diễn biến đàm phán Nga-Ukraine để điều chỉnh chiến lược.

(Sáng 17/11/2025): Nhận định buổi sáng – Kinh tế vĩ mô và biến động tài sản

Mỹ để ngỏ khả năng đàm phán với Tổng thống Venezuela. Chủ tịch Fed Atlanta tỏ thái độ thận trọng về khả năng cắt giảm lãi suất thêm trong tháng 12. Bộ trưởng Tài chính cho biết Mỹ kỳ vọng chốt thỏa thuận đất hiếm với Trung Quốc trước lễ Tạ ơn và tin Bắc Kinh sẽ tuân thủ cam kết.

Khảo sát của Reuters: hầu hết các chuyên gia kinh tế cho rằng Fed sẽ tiếp tục cắt lãi suất trong tháng 12 do sự suy yếu của thị trường lao động

80% chuyên gia kinh tế được Reuters khảo sát dự báo Fed sẽ cắt lãi 0,25% lần 3 vào tháng 12 do thị trường lao động yếu, dù Chủ tịch Fed phát biểu rằng việc cắt lãi suất có khả năng sẽ không xảy ra; lạm phát trên 2% có thể kéo dài đến 2027.

(Sáng 13/11/2025): Nhận định buổi sáng – Kinh tế vĩ mô và biến động tài sản

Nhà Trắng cho biết dữ liệu BLS tháng 9, gồm CPI và NFP, sẽ công bố sau khi chính phủ mở cửa trở lại. Chủ tịch Fed Boston nhận định lạm phát còn cao, cần giữ chính sách thắt chặt nhẹ; Chủ tịch Fed New York nói sắp đến lúc mở rộng dự trữ để ổn định thanh khoản.

(Sáng 12/11/2025): Nhận định buổi sáng – Kinh tế vĩ mô và biến động tài sản

Goldman Sachs dự báo việc làm Mỹ tháng 10 giảm nhưng có thể phục hồi trong tháng 11. Cố vấn Nhà Trắng Hassett nhận định lạm phát hạ nhiệt, GDP có thể tăng 3–4% đầu năm tới. Standard Chartered cho biết các NHTW đang giảm phụ thuộc vào USD, chuyển sang nắm giữ các đồng tiền nhỏ hơn.