Đà giảm gần như đã kết thúc trong hôm qua đối với giá vàng và bạc tuy nhiên hiện thị trường vẫn đang chưa rõ kỳ vọng trong bối cảnh Mỹ tái khởi động đàm phán hòa bình tại Ukraine trong khi các thỏa thuận thương mại với các quốc gia lớn còn bỏ ngỏ.
Chính sách tiền tệ và kỳ vọng lãi suất
Powell tại Jackson Hole: Morgan Stanley dự đoán Powell sẽ dùng bài phát biểu ngày 22/08 để hạ nhiệt kỳ vọng cắt giảm 50 điểm cơ bản (bps) trong tháng 9, hoặc thậm chí phản đối hạ lãi suất. Cả hai kịch bản đều có thể gây thất vọng và dẫn đến tâm lý “sell the fact” trước FOMC tháng 9. Dự kiến Fed có thể duy trì khả năng cắt 25bps nhưng loại bỏ kịch bản mạnh hơn.
Goldman Sachs: Dự báo Fed sẽ cắt giảm 25bps trong tháng 9, 10 và 12/2025, sau đó tiếp tục giảm hai lần trong 2026, đưa lãi suất về 3–3,25%. Kịch bản này hỗ trợ chứng khoán và vàng, đồng thời gây áp lực giảm cho USD.
Quan điểm từ Fed: Chủ tịch Fed Atlanta Bostic cho rằng chưa cần điều chỉnh chính sách ngay do thị trường lao động vẫn mạnh, nhưng lạm phát lõi tháng 7 vẫn ở mức 4,8% theo thước đo của Atlanta Fed. Điều này thiên về giữ lãi suất, hỗ trợ USD và lợi suất trái phiếu.
Bessent: Ủng hộ cắt giảm 50bps trong tháng 9 nếu dữ liệu cho phép, nhấn mạnh lãi suất nên thấp hơn 150–175bps so với hiện tại. Tuyên bố này làm tăng kỳ vọng nới lỏng mạnh nhưng cũng nhấn mạnh sự phụ thuộc vào dữ liệu.
Trump cân nhắc nhân sự Fed: Rick Rieder (BlackRock), người ủng hộ cắt 50bps, đang được xem xét cho ghế Chủ tịch Fed. Nếu được bổ nhiệm, khả năng nới lỏng mạnh sẽ cao hơn, có lợi cho cổ phiếu công nghệ và tài sản rủi ro.
Phản ứng thị trường sau CPI Mỹ: Xác suất cắt giảm tháng 9 tăng từ 57bps lên 61bps (98% khả năng cắt). Dữ liệu CPI chưa đủ mạnh để thay đổi kỳ vọng, nhưng báo cáo NFP tới đây sẽ mang tính quyết định.
Bất ổn địa chính trị – Nga-Ukraine
Trump – Nga – Ukraine: Trump đánh giá cao các cuộc gặp với EU và Zelenskiy, chuẩn bị gặp Putin tại Alaska (16/08) và có thể tổ chức gặp tiếp theo. Ông yêu cầu Ukraine nhượng bộ lãnh thổ để đổi lấy hòa bình, nhưng vẫn còn nhiều bất đồng và tranh cãi.
Phản ứng quốc tế: Macron xác nhận Trump muốn thúc đẩy ngừng bắn, nhưng vấn đề lãnh thổ chỉ có thể đàm phán trực tiếp với Ukraine. Thủ tướng Đức Merz khẳng định ưu tiên ngừng bắn, không công nhận vùng đất Nga chiếm. Zelenskiy kêu gọi tăng trừng phạt và từ chối đàm phán nếu không có sự tham gia của Ukraine.
Tác động thị trường: Các tín hiệu hòa bình giúp giảm nhẹ rủi ro ngắn hạn, nhưng sự bất định và nguy cơ đàm phán thất bại vẫn có thể gây biến động lớn.
Các yếu tố thị trường khác cần chú ý
Trump ưu tiên hội nghị Nga-Ukraine, tạm hoãn điều tra thuế quan ngành dược, nhưng tập trung vào thuế quan bán dẫn. Động thái này có thể tác động đến chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu.
