(Sáng 15/08/2025) Nhận định buổi sáng kinh tế vĩ mô và biến động tài sản: Lạm phát Mỹ cao bất ngờ USD tăng vọt gây áp lực lên giá kim loại quý

Bài viết phân tích các dữ liệu kinh tế Mỹ mới nhất, quan điểm của các nhà hoạch định chính sách, diễn biến thị trường lao động và lạm phát, cùng với các yếu tố địa chính trị liên quan đến Nga-Ukraine. Nội dung tập trung đánh giá tác động tới giá vàng, USD và triển vọng chính sách tiền tệ của Fed trong thời gian tới.

Chính sách tiền tệ: Fed chịu áp lực cắt giảm lãi suất

David Zervos, chiến lược gia trưởng tại Jefferies và ứng viên ghế Chủ tịch Fed, cho rằng Fed đã chậm trễ trong việc cắt giảm lãi suất. Ông ủng hộ giảm mạnh 50 điểm cơ bản trong ba cuộc họp gần đây và sẵn sàng hỗ trợ giảm tới 200 điểm cơ bản nếu yếu tố giảm lạm phát từ phía cung xuất hiện, như AI và công nghệ.
Zervos nhấn mạnh Fed cần tập trung vào dữ liệu, tránh bị ảnh hưởng bởi áp lực chính trị từ Trump.
Tác động: Gia tăng kỳ vọng Fed sẽ giảm lãi suất mạnh trong các tháng tới, có lợi cho vàng nhưng tạo áp lực giảm giá USD.

Lạm phát Mỹ: PPI tháng 7 nóng hơn dự kiến

Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 7 tăng 0,9% MoM (dự báo 0,2%) và 3,3% YoY (dự báo 2,5%).
PPI lõi tăng 0,9% MoM và 3,7% YoY, vượt xa kỳ vọng.
Nguyên nhân chính: dịch vụ cuối cùng tăng 1,1% và hàng hóa tăng 0,7%.
Thị trường hiện định giá 93% xác suất Fed sẽ cắt 25 điểm cơ bản trong tháng 9.
Tác động: USD mạnh lên, vàng chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn.

Thị trường lao động: Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm

Yêu cầu trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm xuống 224K (dự kiến 228K), tiếp nối xu hướng giảm từ 227K.
Sự kết hợp giữa PPI nóng và dữ liệu lao động ổn định khiến thị trường giảm kỳ vọng cắt giảm mạnh lãi suất trong ngắn hạn.
Tác động: USD và lợi suất trái phiếu tăng nhẹ, vàng chịu áp lực giảm.

Địa chính trị: Trump và hồ sơ Nga-Ukraine

Trump tuyên bố cuộc gặp thứ hai với Putin và Zelenskiy sẽ quan trọng hơn, với kỳ vọng thúc đẩy hòa bình.
Ông khẳng định đây không phải phần thưởng cho Putin, và sẽ phối hợp với lãnh đạo châu Âu sau cuộc gặp.
Trump sẵn sàng sử dụng công cụ kinh tế như cấm vận hoặc ưu đãi để hỗ trợ đàm phán, nhưng sẽ không trực tiếp thương lượng thay Nga và Ukraine.
Tác động: Giảm căng thẳng địa chính trị có thể gây áp lực giảm lên giá vàng, nhưng rủi ro bất ngờ từ tiến trình đàm phán vẫn tồn tại.

Nhiều thành viên của Fed tại cuộc họp vừa qua phản đối hạ lãi suất trong cuộc họp diễn ra vào tháng 12

Biên bản họp FOMC tháng 10 hé lộ chia rẽ sâu sắc trong Fed. Sự chia rẽ thành ba nhóm quan điểm khiến quyết định tiếp theo không chắc chắn. Thách thức lớn nhất là việc thiếu dữ liệu kinh tế chính thức (việc làm, lạm phát) do chính phủ đóng cửa, buộc Fed phải rất thận trọng.

(Sáng 20/11/2025): Nhận định buổi sáng – Kinh tế vĩ mô và biến động tài sản

Mỹ có thể hoãn thuế chip 100% để tránh căng thẳng với Trung Quốc và tăng giá điện tử. FOMC nghiêng về giữ nguyên lãi suất năm nay, lo lạm phát và lao động yếu. Đề xuất hòa bình do Mỹ đề xuất nhiều khả năng bị Ukraine bị phản đối vì yêu cầu nhượng Donbas cho Nga và giảm mạnh quân đội.

(Sáng 19/11/2025): Nhận định buổi sáng – Kinh tế vĩ mô và biến động tài sản

Tổng thống Donald Trump cho biết đã gần chốt xong lựa chọn Chủ tịch Fed mới, với hai ứng viên hàng đầu là Kevin Hassett (Giám đốc NEC) và Kevin Warsh (cựu Thống đốc Fed). Nhu cầu trái phiếu Mỹ suy yếu nhẹ trong khi Nhật Bản tăng mua mạnh. Fed Barkin nói Fed cần thêm dữ liệu trước cuộc họp 10/12, khiến khả năng cắt lãi tháng 12 vẫn khá cân bằng quanh mức 50/50.

(Sáng 18/11/2025): Nhận định buổi sáng – Kinh tế vĩ mô và biến động tài sản

Fed “diều hâu” gây bán tháo nhưng nền tảng thị trường vẫn vững. Trung–Nga mở rộng hợp tác kinh tế. Trung Quốc mua mạnh đậu tương Mỹ, đẩy giá nông sản tăng. NHTW mua vàng trở lại, Goldman giữ mục tiêu vàng $4.900/oz vào cuối năm 2026.