Tăng 14% so với USD, đồng Euro đang quá mạnh?

Đồng Euro mạnh lên nhanh chóng, ECB “vui mà lo”

Đồng Euro đã tăng hơn 14% so với USD từ đầu năm 2025, đạt mức cao nhất trong gần 4 năm, bất chấp việc lãi suất tại Mỹ vẫn cao gấp đôi khu vực Eurozone.

Làn sóng nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định từ châu Âu, trong bối cảnh biến động chính sách mạnh tại Mỹ, đã đưa đồng Euro trở thành điểm đến trú ẩn an toàn.

Tuy nhiên, sự tăng tốc của đồng tiền chung lại khiến giới hoạch định chính sách lo ngại về một vòng xoáy lạm phát thấp – tăng trưởng chậm – xuất khẩu yếu, đặc biệt khi châu Âu vẫn chưa hồi phục hoàn toàn sau giai đoạn suy giảm tăng trưởng năm 2023–2024.

Số liệu chính – Euro mạnh, kỳ vọng lạm phát giảm, lo ngại về xuất khẩu gia tăng

Đồng Euro chạm ngưỡng 1,18 USD và có thể tiến tới 1,25 USD

• +14% so với USD tính từ đầu năm.

• Phá vỡ mọi dự đoán trước đó về việc Euro có thể ngang giá với USD trong năm 2025.

• Được thúc đẩy bởi dòng tiền đầu tư xoay trục về châu Âu giữa bất ổn tại Mỹ.

Tăng giá “ngược quy luật” bất chấp chênh lệch lãi suất

• Lãi suất chính sách ECB: 2%.

• Lãi suất Fed: hơn 5%.

• Thông thường, chênh lệch này sẽ khiến USD mạnh hơn, nhưng dòng vốn lại đang rời Mỹ.

Kỳ vọng lạm phát khu vực đồng Euro:

• Chạm mục tiêu 2% vào tháng 6/2025.

• Dự báo giảm còn 1,6% trong năm 2026, làm tăng lo ngại ECB khó giữ lạm phát ở mức ổn định.

• 

Phân tích chính sách – Euro mạnh là “con dao hai lưỡi”, ECB bị kẹt giữa hai lựa chọn

Lợi ích:

• Giảm chi phí nhập khẩu, nhất là năng lượng và nguyên vật liệu.

• Tăng sức mua người dân, giúp kiềm chế áp lực lạm phát từ bên ngoài.

Rủi ro lớn:

• Hàng xuất khẩu châu Âu đắt đỏ hơn, đặc biệt là với các đối tác như Mỹ, Trung Quốc.

• Tác động tiêu cực lên tăng trưởng, vốn đang phụ thuộc nhiều vào ngành chế tạo và xuất khẩu.

• Gia tăng rủi ro giảm phát, một bóng ma từng ám ảnh châu Âu trong thập niên 2010.

Phát biểu cảnh báo từ ECB:

• Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos: "Nếu vượt ngưỡng 1.20 USD, tình hình sẽ rất phức tạp."

• Một số quan chức cho rằng ECB cần phát đi tín hiệu rõ ràng rằng họ không hoan nghênh một đồng Euro quá mạnh.

Phản ứng từ giới chuyên gia – ECB có thể phải cắt lãi suất nếu Euro tiếp tục leo thang

• Tomasz Wieladek (T Rowe Price): Nếu EUR đạt 1,25 USD, ECB có thể phải cắt 0,5 điểm lãi suất để hỗ trợ xuất khẩu và giữ mục tiêu lạm phát.

• Pooja Kumra (TD Securities): "Châu Âu không muốn quay lại thời kỳ giảm phát thập niên 2010."

• Một thành viên ECB giấu tên nói với Financial Times: "Bất kỳ hành động đơn phương nào về tỷ giá sẽ phản tác dụng và có thể gây chiến tranh tiền tệ."

• 

Tác động đến vàng – Vàng hưởng lợi từ sự bất ổn của USD

Dòng vốn thoát khỏi Mỹ và xu hướng đa dạng hóa tiền tệ dự trữ toàn cầu đang thúc đẩy nhu cầu tích trữ vàng:

• Giá vàng đã tăng 26% từ đầu năm 2025, nhờ sự suy yếu tương đối của đồng USD và bất ổn chính sách tại Mỹ.

• Một đồng Euro mạnh hơn có thể khiến USD giảm giá sâu hơn, càng thúc đẩy xu hướng mua vàng phòng ngừa rủi ro.

Kết luận & lời khuyên

Euro mạnh không phải lúc nào cũng là dấu hiệu tích cực. Trong một nền kinh tế xuất khẩu như châu Âu, sự tăng giá quá nhanh và bất thường có thể phá vỡ các cân bằng mong manh mà ECB đang cố gắng duy trì.

Với nhà đầu tư:

• Theo dõi sát tỷ giá EUR/USD. Nếu vượt mốc 1.20–1.25, khả năng ECB sẽ có hành động chính sách để hạ nhiệt.

• Vàng vẫn là tài sản nên nắm giữ một phần, đặc biệt trong kịch bản USD suy yếu và các ngân hàng trung ương buộc phải xoay trục.

Với doanh nghiệp xuất khẩu tại EU:

• Cần lên kế hoạch phòng hộ tỷ giá (hedging) kỹ càng nếu hợp đồng thanh toán bằng USD.

• Cẩn trọng trong định giá sản phẩm xuất khẩu trong quý 3–4/2025.