Thị trường lao động Mỹ tiếp tục cho thấy sức bền đáng kinh ngạc trong tháng 6, bất chấp những lo ngại về tăng trưởng kinh tế và chính sách lãi suất cao kéo dài. Báo cáo việc làm vừa công bố đã đóng sập cánh cửa cắt giảm lãi suất vào tháng 7, khi Fed buộc phải nhìn nhận rằng nền kinh tế vẫn “quá khỏe” để nới lỏng.
Mở đầu gây chú ý
Thị trường lao động Mỹ tiếp tục cho thấy sức bền đáng kinh ngạc trong tháng 6, bất chấp những lo ngại về tăng trưởng kinh tế và chính sách lãi suất cao kéo dài. Báo cáo việc làm vừa công bố đã đóng sập cánh cửa cắt giảm lãi suất vào tháng 7, khi Fed buộc phải nhìn nhận rằng nền kinh tế vẫn “quá khỏe” để nới lỏng.
Số liệu chính đáng chú ý
-
Tạo mới việc làm phi nông nghiệp (NFP): +147.000 (cao hơn dự báo 110.000).
-
Tỷ lệ thất nghiệp: Giảm xuống 4,1%, ngược hoàn toàn với dự báo tăng lên 4,3%.
-
Thu nhập trung bình theo giờ: +0,2% MoM, +3,7% YoY – không gây áp lực lớn lên lạm phát.
-
Tỷ lệ tham gia lực lượng lao động: Giảm xuống 62,3% – thấp nhất kể từ cuối 2022.
-
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: Giảm xuống 233.000 (thấp hơn dự báo 240.000).
Phân tích tác động chính sách
Dữ liệu tích cực này khiến khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 7 gần như không còn. Theo FedWatch, xác suất giảm lãi suất tháng 7 đã tụt từ 23,8% xuống còn 4,7% sau báo cáo việc làm.
Việc tăng trưởng việc làm vẫn bền vững và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm sẽ buộc Fed tiếp tục kiên nhẫn, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát không còn giảm nhanh như giai đoạn đầu năm.
Diễn biến các trụ cột kinh tế
Việc làm
Thị trường lao động vẫn là điểm tựa cho nền kinh tế Mỹ. Mặc dù tăng trưởng việc làm đã chậm hơn năm ngoái, mức trung bình 146.000 việc/tháng từ đầu năm vẫn là một con số ấn tượng trong điều kiện chính sách thắt chặt.
Tiêu dùng
Thu nhập tăng nhẹ và tỷ lệ thất nghiệp thấp sẽ tiếp tục giữ cho tiêu dùng ổn định – yếu tố chính giúp GDP tăng trưởng. Tuy nhiên, tỷ lệ tham gia lao động giảm là dấu hiệu cần theo dõi – cho thấy có thể có sự thoái lui về dài hạn trong lực lượng lao động.
Lạm phát
Dù lương tăng không quá nhanh, nhưng số việc làm mới tiếp tục tăng đồng nghĩa áp lực cầu vẫn tồn tại, khiến Fed chưa thể yên tâm về lạm phát.
Chiến lược của Fed và phản ứng thị trường
Chủ tịch Jerome Powell tiếp tục giữ thái độ thận trọng, cho rằng “mọi cuộc họp đều có thể cắt lãi suất”, nhưng nhấn mạnh không có gì vội vàng nếu dữ liệu còn quá vững.
Tổng thống Trump tiếp tục gây áp lực, kêu gọi Powell từ chức nếu không hạ lãi suất. Tuy nhiên, sau dữ liệu việc làm, thị trường đã cắt giảm kỳ vọng số lần hạ lãi suất năm nay từ 3 lần xuống còn 2 lần.
Phản ứng trên thị trường:
-
Chứng khoán Mỹ: Tăng nhẹ sau báo cáo.
-
Lợi suất trái phiếu kho bạc: Tăng mạnh, phản ánh kỳ vọng lãi suất cao hơn, lâu hơn.
-
USD: Bật tăng trở lại, gây áp lực lên giá vàng.
Kết luận và lời khuyên cho nhà đầu tư
Dữ liệu việc làm mạnh mẽ là một đòn giáng vào những kỳ vọng “bồ câu” của thị trường. Fed có lý do giữ nguyên lãi suất thêm một thời gian nữa.
-
Nhà đầu tư vàng: Cần thận trọng, giá vàng có thể chịu áp lực trong ngắn hạn nếu lợi suất và USD tiếp tục tăng.
-
Thị trường chứng khoán: Tích cực hơn với nhóm ngành phòng thủ và các cổ phiếu hưởng lợi từ tăng trưởng tiêu dùng.
-
Doanh nghiệp: Tiếp tục lên kế hoạch tài chính theo kịch bản lãi suất duy trì ở vùng cao thêm ít nhất 1-2 quý nữa.
